Eigenschaften
Finanzierungen mit Mezzanin- Kapital können durch ihre bestimmten Eigenschaften einmal als Eigenkapital aber auch als Fremdkapital gewertet werden.
Eine der typischen Eigenschaften der Finanzierungen mit Mezzanin-Kapital ist die „Nachrangigkeit“ des Kapitals, was nichts anderes bedeutet, dass im Insolvenzfall der Mezzanine-Kapitalgeber erst nach den Gläubigern befriedigt wird.
Die „Nachrangigkeit“ des Mezzaninkapitals ist somit die Voraussetzung, dass es als wirtschaftliches Eigenkapital gewertet werden kann.
Mezzaninkapital kann eigenkapitalähnlich (Equity Mezzanine)
in Form von Genussrechten, Wertpapier verbrieften Genussscheinen oder stillen Beteiligungen zugeführt werden. Mezzanin-Kapital, das in Form von nachrangigen, partialischen Darlehen oder Gesellschafterdarlehen (Debit-Mezzanine) gewährt wird, besitzt hingegen Fremdkapitalcharakter und wird bilanztechnisch als Verbindlichkeit erfasst.
Mezzanin-Finanzierungen mit Fremdkapitalcharakter haben durch ihre Stellung der „Vorrangigkeit“ gegenüber dem haftenden Eigenkapital die Eigenschaft, dass Mezzanin-Kapitalgeber im Falle der Insolvenz vor den Eigenkapitalgebern bedient werden.
Klassische Fremdkapitalgeber rechnen das Mezzanine i.d.R. dem wirtschaftlichen Eigenkapital zu, da die potenziell verfügbaren Sicherheiten nicht geschmälert werden.
Eine weitere Eigenschaft ist die flexible Ausgestaltung der Finanzierung von Mezzanin-Kapital im Hinblick auf Konditionen (Laufzeit in der Regel 5 - 10 Jahre, Preis, Gewinn- und Verlustmöglichkeiten, Kündigungsmöglichkeiten wie z.B. die vorher definierte Eigenkapitalquote, die vom Mezzaninnehmer nicht unterschritten werden darf usw.) Somit kann die Mezzanin-Finanzierung individuell auf das Unternehmen angepasst werden.
Diese langfristige aber zeitlich begrenzte Finanzierung führt zu einer Optimierung der Bilanzstruktur und wirkt sich damit positiv auf die Bonität bzw. auf das Rating des Unternehmens aus.
Mezzanine Kapital eignet sich jedoch nicht für jedes Unternehmen, sondern wird nur an innovative Unternehmen vergeben, die einen hohen Wertzuwachs erwarten, sowie im Allgemeinen über eine sehr gute Eigenkapitalrendite, gute Ertragslage und Marktposition verfügen.
Durch die strengen Vergaberichtlinien bei der Mezzanin-Vergabe haben Unternehmen mit einer niedrigen Eigenkapitalquote nur sehr selten die Möglichkeit „Mezzanin-Kapital“ zu erhalten. Somit ist die Zufuhr von Mezzanin-Kapital meist an Unternehmen geknüpft, bei denen kein fehlendes Eigenkapital,sondern bestehendes Eigenkapital ergänzt wird.
Das Mezzanine-Mindestvolumen beträgt als Folge der im Vergleich zum klassischen Kredit höheren Transaktionskosten (aufwendigere Prüfung des Kapitalnehmers mangels Sicherheiten) in der Regel mindestens € 0,5 Mio. Mezzanin-Geber sind meistens Private-Equity-Gesellschaften, Banken, Versicherungen sowie spezielle Mezzanin-Fonds.
Eigenschaften im Kurztext:
Nachrangigkeit im Insolvenzfall in Bezug auf andere Gläubiger.
Vorrangigkeit gegenüber dem haftenden Eigenkapital.
Flexible Ausgestaltung der Mezzanin-Finanzierung betreffend Konditionen und Bedingungen. Höhere Verzinsung bei der Bereitstellung des Mezzanin-Kapitals aufgrund der Nachrangigkeit. Langfristige aber zeitlich befristete Finanzierung in der Regel 5- 10 Jahre. Positive Auswirkung auf das Rating nach Basel II. |
