Die Unternehmensfinanzierung

durchlebt einen rasanten Wandel in Ö und in vielen Ländern Europas. In Österreich war der traditionelle Bankkredit der dominierende Eckpfeiler der Unternehmensfinanzierung und deren Handhabung hat das Verhältnis zwischen Kreditnehmer (Unternehmer) und Kreditgeber (Hausbank) stark geprägt.

Durch den weltweiten Wettbewerb, sowie die faszinierende Dynamik der Finanzmärkte wurde die europäische Kultur von der amerikanischen Kapitalmarktkultur stark beeinflusst, sodass ein grundlegender Wandel entstanden ist. Eine Kultur, die als wichtigste Quelle nicht die Bank sondern den Kapitalmarkt ansieht, die sich bei der Aufbringung von Eigen- und Fremdkapital durch Risikokapital (z.B. durch Aktien) oder Unternehmensanleihen bedient und Bankkredite als kurzfristige Finanzierungsalternative betrachtet.

Die gerade in Österreich wichtigen Unternehmen (Österreich ist hauptsächlich ein Land der Klein- und Mittelbetriebe KMU) setzen sich derzeit mit den Vor- und Nachteilen dieses neuen Denkens am Kapitalmarkt auseinander. Trotz dieser Veränderungen in den letzten Jahren am Markt nimmt gerade in Ö und im Euroraum die Kreditfinanzierung noch immer einen wesentlich höheren Stellenwert ein als in den USA. Jedoch wird in den kommenden Jahren durch die Globalisierung und den starken Wettbewerb eine sichtliche Annäherung der europäischen an die amerikanischen Finanzierungsstrukturen erwartet.

Im ersten Moment klingt dies beunruhigend was in Wirklichkeit eine völlig neue Dimension der Vorbereitung auf verschiedene Arten der Unternehmensfinanzierung bedeutet. Die gesetzlichen Maßnahmen (Basel II) unterstützen diese Entwicklung und stellen die österreichische Wirtschaft vor große Herausforderungen.Für die Unternehmen bedeutet dies eine große Herausforderung den Ansprüchen und Regelungen des internationalen Kapitalmarktes gerecht zu werden und die laufenden Vorbereitungen darauf noch mehr zu konzentrieren. Die Kreditfinanzierung wird allerdings aufgrund der europäischen kulturellen und gesellschaftlichen Situation weiterhin einen hohen Stellenwert behalten.

Dies gilt auch für die Banken in Österreich, die gerade mit der mittelständischen Wirtschaft ansehnliche Erträge erzielen konnten. Die klassische Kreditfinanzierung - der einfache Bankkredit - erhält zum Teil eine andere Funktion, bei der sich die geänderten Rahmenbedingungen widerspiegeln werden. Sowohl in der Praxis, als auch in der Nutzung wird die Kreditfinanzierung eine starke Differenzierung aufweisen, welche vor allem von der Bonität des Kreditnehmers abhängig sein wird.

Vielen KMU’s bleibt aber aus Gründen der geringen Eigenkapitalausstattung und/oder deren Abhängigkeit bei der Hausbank wohl kaum ein großer Spielraum als jenen von Factoring, Leasing sowie andere Finanzierungsformen wie Corporate Bonds, Venture Capital, Private und Public Equity, als alternativen Schritt der Finanzierung.Diese sind in den USA ein normaler selbstverständlicher Bereich der Unternehmensfinanzierung, Europa wird in den kommenden Jahren sicherlich aufholen. So gewinnen auch die Syndizierung und die Verbriefung von Forderungen als Vorform des Kredithandels an Bedeutung.